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　　近十年，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展迅速。1999年方興未艾，2005年出現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)，到了2009年隨著創(chuàng)業(yè)板的上市，中國(guó)創(chuàng)投資本規(guī)模一躍成為全球第二，僅次于超級(jí)大國(guó)美國(guó)，出現(xiàn)了全民PE的盛況。
　　然而，隨著投資規(guī)模的越來越大，創(chuàng)投業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式卻與其本源漸行漸遠(yuǎn)。
　　創(chuàng)投，要求投資者獨(dú)具慧眼，在企業(yè)發(fā)展早期大筆資金購(gòu)入股權(quán)，并幫助經(jīng)營(yíng)，享受企業(yè)高成長(zhǎng)后帶來的巨大收益。從早期到高成長(zhǎng)，各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)門檻，創(chuàng)投都需要和企業(yè)共同承擔(dān)，并積極應(yīng)對(duì)。換言之，這是個(gè)慢工出細(xì)活的長(zhǎng)期價(jià)值投資。但在中國(guó)，創(chuàng)投找到了另一種賺快錢的捷徑。A股市場(chǎng)特有的審批制，決定了公司一旦上市就是鯉魚跳龍門，身價(jià)立刻爆棚。創(chuàng)投資本瞄準(zhǔn)了處于pre-IPO階段的成熟公司，在公開發(fā)行前購(gòu)入股票，只要一上市，就能得到二級(jí)市場(chǎng)散戶爭(zhēng)先恐后的搶奪，其收益往往是幾十甚至百倍市盈率。在暴利的驅(qū)使下，無數(shù)游資熱錢涌入創(chuàng)投業(yè)，行業(yè)規(guī)模迅速膨脹，創(chuàng)投公司也賺得盆滿缽滿。
　　可是好景不長(zhǎng)。隨著中國(guó)IPO市場(chǎng)的放緩，可投資的pre-IPO項(xiàng)目越來越少。與此同時(shí)，大量熱錢的進(jìn)入讓供方資金泛濫，供需力量已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)。當(dāng)2012年A股市場(chǎng)熊途漫漫，證監(jiān)會(huì)被迫叫停IPO項(xiàng)目之后，火了10年的創(chuàng)投業(yè)終于遭遇寒冬。
　　創(chuàng)投的本源是企業(yè)的成長(zhǎng)性，是立足于企業(yè)成長(zhǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值投資，而不是賺取一、二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)的短期投機(jī)。當(dāng)投機(jī)無利可圖之時(shí)，創(chuàng)投業(yè)該考慮回歸本源。
　　處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，有明確的產(chǎn)品和一定的技術(shù)積累，但需要擴(kuò)大規(guī)模、占領(lǐng)市場(chǎng)，對(duì)資金的需求十分迫切。換句話說，企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)階段，此時(shí)注入的資本才是真正的創(chuàng)業(yè)投資，是名副其實(shí)的雪中送炭。在這個(gè)階段進(jìn)入的創(chuàng)投資本，由于承擔(dān)了較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不僅需要向企業(yè)提供資金，而且要給予經(jīng)營(yíng)建議和行業(yè)分析，幫助企業(yè)突破最初的發(fā)展瓶頸，逐漸做大做強(qiáng)。這就要求創(chuàng)投公司必須具備極強(qiáng)的專業(yè)領(lǐng)域積累，對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)有自己獨(dú)到、準(zhǔn)確的見解和預(yù)測(cè)。這種能力需要長(zhǎng)期的積累，但卻是創(chuàng)投資本的核心價(jià)值，并最終形成投資品牌，從而實(shí)現(xiàn)投資的利潤(rùn)最大化。
　　高度的專業(yè)化和深厚的品牌價(jià)值，讓創(chuàng)投形成難以逾越的行業(yè)壁壘，從而保證了利潤(rùn)率和行業(yè)的健康發(fā)展。其次，由于投資的對(duì)象是處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，數(shù)量大而需求強(qiáng)烈，穩(wěn)定的賣方市場(chǎng)讓創(chuàng)投公司有充足的空間去選擇投資項(xiàng)目，有強(qiáng)大的議價(jià)能力去保證投資收益。這一切都利于行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而不會(huì)像IPO模式一樣，受制于上市政策和同行惡性競(jìng)爭(zhēng)�？梢哉f，從IPO投機(jī)到回歸本源，是創(chuàng)投業(yè)自身的一次產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，傳統(tǒng)的制造業(yè)和對(duì)外出口轉(zhuǎn)向了技術(shù)創(chuàng)新和內(nèi)需消費(fèi)。在這種大背景下，國(guó)家開始扶植高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和私營(yíng)企業(yè)，而這些企業(yè)正是創(chuàng)投資本的投資對(duì)象。因此，走成長(zhǎng)性路線，也符合政策的導(dǎo)向和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。在私營(yíng)經(jīng)濟(jì)愈來愈發(fā)達(dá)的未來，企業(yè)的并購(gòu)行為將更加豐富。對(duì)于低價(jià)進(jìn)入企業(yè)的創(chuàng)投資本，退出獲益的機(jī)會(huì)將大大增加，這更有助于創(chuàng)投資本的風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　所以，從行業(yè)發(fā)展需要到宏觀政策，創(chuàng)投業(yè)回歸本源的條件都已經(jīng)成熟。
　　立足于企業(yè)成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)投資，需要長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累。面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，能率先在成長(zhǎng)性投資上取得成功的公司，必然能先于同行建立自己的投資品牌，從而確定穩(wěn)固的行業(yè)地位，引領(lǐng)創(chuàng)投業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)代。