2014年上半年，A股市場(chǎng)震蕩拉鋸，雖然創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)明顯好于主板，但市場(chǎng)風(fēng)格不及去年明顯，加上新股開閘等影響，基金業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度也較大。不過(guò)，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)、工銀信息產(chǎn)業(yè)、華商價(jià)值分別以39.42%、24.62%、20.08%、19.13%的凈值增長(zhǎng)率排在普通股票型基金前列，興全有機(jī)增長(zhǎng)則以22.51%的凈值增長(zhǎng)率位居混合型基金業(yè)績(jī)之首。他們的掌門人憑借何種操作策略穿越弱市迷霧?
中郵任澤松：集中持股 重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板
雖然身為80后，任澤松在奪得2013年公募基金業(yè)績(jī)之冠后，又輕松地連坐了2014年年上半年的冠軍寶座。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上半年斬獲39.42%的收益，以大幅領(lǐng)先的姿態(tài)衛(wèi)冕股基半程冠軍。其奪冠秘訣在于重倉(cāng)持有創(chuàng)業(yè)板股票，近年來(lái)中郵戰(zhàn)略前十大重倉(cāng)股基本以創(chuàng)業(yè)板股票為主，主板往往僅留一個(gè)席位或干脆缺席。
從二季報(bào)可以看出，中郵戰(zhàn)略配置最多的兩個(gè)行業(yè)依然是制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，不過(guò)與第一季度相比，這兩個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)了減持，制造業(yè)的配置比例由49.69%降為39.88%，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)則由27.58%降為20.72%，同時(shí)增加了對(duì)批發(fā)零售業(yè)的配置。
而十大重倉(cāng)股方面，8只來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，另一只中小板，只有一只來(lái)自主板。與一季報(bào)相比，歌爾聲學(xué)、九州通調(diào)出了了前十大，取而代之的是鑫富藥業(yè)、東陽(yáng)光科。
“2014年整體經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢下臺(tái)階的過(guò)程中，但同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的初始階段，短期來(lái)看今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)有所放緩�！被蚴浅龃丝紤]，中郵戰(zhàn)略的倉(cāng)位從一季末82.16%直線下降到二季末60.6%的倉(cāng)位底線。
但任澤松也明確表示，對(duì)于下半年的市場(chǎng)走勢(shì)并不是十分悲觀，首先由于目前傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)疲軟，勢(shì)必推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，同時(shí)改革紅利也將逐步顯現(xiàn)。其次，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先行指標(biāo)來(lái)看，消費(fèi)者信心指數(shù)從去年三季度開始逐漸開始步入上升通道，短期對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)形成了支撐作用。從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)短期略有好轉(zhuǎn)的跡象。因此這將使得市場(chǎng)還是可以在震蕩過(guò)程中不斷出現(xiàn)以下結(jié)構(gòu)化的行情。
“在目前宏觀數(shù)據(jù)乏善可陳的背景下，投資機(jī)會(huì)將更多的來(lái)自個(gè)股的把握，而這些投資機(jī)會(huì)將更多的來(lái)自代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)。如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、新材料行業(yè)以及環(huán)保行業(yè)等�！�
興全陳揚(yáng)帆：堅(jiān)持 “新興+成長(zhǎng)”的投資方向
雖然摘下了上半年主動(dòng)偏股型基金亞軍的桂冠，但今年二季度興全輕資產(chǎn)表現(xiàn)并不如人意，二季度該基金凈值-1.30%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為
1.44%。但由于一季度該基金取得了26.27%的收益率，這也使得該基金上半年盈利24.62%，在偏股型基金中排名第二。
二季度上證指數(shù)和滬深 300
指數(shù)保持窄幅盤整，創(chuàng)業(yè)板指則上下寬幅震蕩，
基本上是上半場(chǎng)下行，下半場(chǎng)反彈，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票股價(jià)波動(dòng)較大。
“輕資產(chǎn)基金作為一只股票型基金我們重視其長(zhǎng)期的盈利能力，對(duì)于短線交易和主題投資我們參與不多，我們還是堅(jiān)持做自己能力圈里的投資，對(duì)于認(rèn)同的重點(diǎn)個(gè)股盡量長(zhǎng)時(shí)間地持有，耐心等待其基本面成長(zhǎng)和市場(chǎng)逐漸認(rèn)同帶來(lái)的股價(jià)共振。”在二季報(bào)中基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆表示，這或許也解釋了興全輕資產(chǎn)二季度表現(xiàn)較差的原因。
值得注意的是，陳揚(yáng)帆管理的另一只基金興全有機(jī)增長(zhǎng)上半年凈值增長(zhǎng)22.51%，奪得了混合型基金冠軍的寶座。
“我們依然堅(jiān)持成長(zhǎng)風(fēng)格，堅(jiān)持
‘新興+成長(zhǎng)’的投資方向，對(duì)重倉(cāng)股保持了總體穩(wěn)定略作調(diào)整。”陳揚(yáng)帆對(duì)其投資風(fēng)格非常堅(jiān)定�！拔覀兝^續(xù)關(guān)注自身長(zhǎng)期景氣確定的行業(yè)，也同樣關(guān)注受益于新政策而景氣有所恢復(fù)的行業(yè)�！�
工銀劉天任：抓住信息科技領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)
工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)股票基金投資標(biāo)的主要包括兩類公司，一是中信證券一級(jí)行業(yè)分類中的電子元器件、計(jì)算機(jī)、傳媒及通信行業(yè)的上市公司;二是當(dāng)前非主營(yíng)業(yè)務(wù)提供的產(chǎn)品或服務(wù)隸屬于信息產(chǎn)業(yè)，且未來(lái)這些產(chǎn)品或服務(wù)有望成為主要收入或利潤(rùn)來(lái)源的公司。
同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，TMT行業(yè)中的計(jì)算機(jī)、通信指數(shù)漲幅最佳，分別上漲22.44%、13%，傳媒指數(shù)也上漲了7.32%，在全部行業(yè)中漲幅排名第五。由于基礎(chǔ)市場(chǎng)的向好，專注于TMT領(lǐng)域機(jī)會(huì)的工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)今年上半年獲得了不菲的回報(bào)，以20.08%的收益率取得了普通股票型基金排名第三的成績(jī)。
不過(guò)由于二季度信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，工銀信息凈值在3、4月份也出現(xiàn)了較大幅度的回撤。但通過(guò)4月份及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位與優(yōu)化各股配置，在市場(chǎng)較為低迷的時(shí)候重點(diǎn)配置了互聯(lián)網(wǎng)、信息安全、軍工信息化等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)品種，為
5
月份之后取得了良好的成績(jī)奠定了基礎(chǔ)，基金業(yè)績(jī)與排名均獲得大幅提升。二季度該基金實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)12.16%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為7.91%。
“我們認(rèn)為在上半年主題投資行情已經(jīng)演繹的比較充分，各股的估值水平較高，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)不明朗的背景下，3
季度整體賺錢效應(yīng)要小于 2 季度。因此整體上我們的投資策略以控制倉(cāng)位為主。但 3
季度在信息科技領(lǐng)域依然會(huì)有局部的投資機(jī)會(huì)。”在二季報(bào)中，基金經(jīng)理之一劉天任稱。
華商價(jià)值劉宏：圍繞轉(zhuǎn)型 布局新興產(chǎn)業(yè)
今年上半年華商價(jià)值以19.13%的收益率奪得普通股票型基金排名第四的位置。其中二季度，該基金凈值增長(zhǎng)9.79%，同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益率為
0.96%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)8.83
個(gè)百分點(diǎn)。
“華商價(jià)值精選基金對(duì)于持有的部分品種采取波段操作的策略，從結(jié)果上看在一定程度上控制了基金凈值的回撤幅度。”基金經(jīng)理劉宏稱。報(bào)告期內(nèi)，華商價(jià)值精選基金投資組合的行業(yè)配置，從結(jié)果上看，倉(cāng)位相對(duì)集中在行業(yè)景氣度高的板塊，包括
LED、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、光伏、風(fēng)電。
今年余下的時(shí)間內(nèi)，劉宏認(rèn)為，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)既不會(huì)有趨勢(shì)性向上，也不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的向下，而是可能呈現(xiàn)出較為窄幅度的振蕩，甚至明年經(jīng)濟(jì)也是這樣的窄幅度振蕩格局，不過(guò)明年的振蕩中樞可能略微下移。因此，對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，我并不悲觀。另外，作為改革基礎(chǔ)的反腐工作進(jìn)程，在6月內(nèi)出現(xiàn)了持續(xù)推進(jìn)的跡象，這在一定程度上增加了我們對(duì)于改革進(jìn)程的信心。
“當(dāng)然，我們認(rèn)為貫穿今年的思路還有積極尋找和改革措施落實(shí)進(jìn)度沒有直接聯(lián)系的領(lǐng)域和板塊。目前來(lái)看，我們認(rèn)為影視文化、旅游、健康服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、新能源(LED、風(fēng)電、光伏、特高壓和電動(dòng)汽車)等板塊就是這樣的領(lǐng)域，仍然值得今年重點(diǎn)挖掘的�！痹诙緢�(bào)中劉宏稱。
因此，華商價(jià)值的選股以轉(zhuǎn)型為主要方向，結(jié)合逐漸落地的改革措施，進(jìn)一步精挑細(xì)選符合轉(zhuǎn)型方向的個(gè)股，尤其是重點(diǎn)關(guān)注包括信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、旅游、娛樂文化、健康服務(wù)等，并在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整之后加強(qiáng)配置。投資組合將兼顧業(yè)績(jī)確定性和業(yè)績(jī)彈性。
