|
| 上海汽車(chē)：逐漸走出業(yè)績(jī)低谷 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-06-12 本報(bào)記者：劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
受韓國(guó)雙龍破產(chǎn)和收購(gòu)南汽的影響，上海汽車(chē)2008年曝出虧損，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-3.83億元。不過(guò)“陽(yáng)光總在風(fēng)雨后”，東北證券的研究報(bào)告表示，導(dǎo)致公司2008年公司業(yè)績(jī)大幅下降的因素，在2009年都將大幅緩解，上海汽車(chē)業(yè)績(jī)將會(huì)恢復(fù)性的大幅增長(zhǎng)。
東北證券的研究報(bào)告表示，上海汽車(chē)計(jì)提韓國(guó)雙龍減值準(zhǔn)備30億元左右，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大釋放；證券投資收益同比至少不再大幅下降；南京汽車(chē)集團(tuán)的虧損有望進(jìn)一步減少；產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率的回升，及新產(chǎn)品的推出等因素，將導(dǎo)致業(yè)績(jī)2009年出現(xiàn)大幅度的恢復(fù)性增長(zhǎng)。
東北證券分析師劉立喜認(rèn)為，上汽業(yè)績(jī)恢復(fù)的主要原因在于，一是產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率回升，及新產(chǎn)品的推出，導(dǎo)致合資企業(yè)的利潤(rùn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。其中上海通用利潤(rùn)增長(zhǎng)30%左右，上海大眾利潤(rùn)增長(zhǎng)12%左右；二是韓國(guó)雙龍的風(fēng)險(xiǎn)已大大釋放，對(duì)2009年的業(yè)績(jī)影響有限；三是證券投資收益同比至少不再大幅下降；而且南京汽車(chē)的虧損有望進(jìn)一步減少。
華泰證券研究員陳亮表示，上海汽車(chē)是國(guó)內(nèi)最大的整車(chē)上市公司，目前上汽集團(tuán)的整車(chē)業(yè)務(wù)已基本全部在上市公司中。從近年情況來(lái)看，上海通用和上海大眾兩家合資企業(yè)仍然是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。2009年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇、上海通用新車(chē)型成功上市，上海通用業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)上海通用2009年可為上海汽車(chē)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)和EPS分別為33億元和0.5元。而上海大眾近年來(lái)銷(xiāo)量和利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)，受益于車(chē)型結(jié)構(gòu)的變化，上海大眾近年來(lái)平均單車(chē)凈利也穩(wěn)步提高。預(yù)計(jì)2009年上海大眾平均單車(chē)凈利將超過(guò)7000元，汽車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)50萬(wàn)輛，對(duì)上海汽車(chē)EPS貢獻(xiàn)在0.3元左右。
陳亮認(rèn)為，南汽和雙龍帶來(lái)的負(fù)面影響已經(jīng)在可控范圍之內(nèi)，2009年南汽虧損預(yù)計(jì)在6億元左右，雙龍最大虧損額為12億元。同時(shí)，公司自主品牌整合已經(jīng)取得了一定進(jìn)展，榮威2009年將實(shí)現(xiàn)盈利。此外，上汽通用五菱一季度銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)30%以上；在汽車(chē)下鄉(xiāng)實(shí)施的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)上汽通用五菱2009年銷(xiāo)量將超過(guò)70萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.5億元。
得益于成本下降和需求回暖，上海汽車(chē)合并報(bào)表范圍毛利率在2008年四季度探底后，目前已經(jīng)開(kāi)始回升。2009年研發(fā)投入將會(huì)明顯減少，這使得管理費(fèi)用有下降空間。華泰證券預(yù)計(jì)，上海汽車(chē)2009、2010和2011年EPS分別為0.74元、0.72元和0.81元。
|
|
|
|
|