國際創(chuàng)投北京服務站揭牌、一批基金合作簽約、一批創(chuàng)投基金啟動……記者在日前舉行的“2025北京PE論壇”上感受到私募股權投資的熱度，行業(yè)正努力扮演好“耐心資本”的角色，助力北京培育發(fā)展新質生產力。
政策：助力“耐心資本”壯大
“‘十五五’時期，股權投資與創(chuàng)業(yè)投資對北京發(fā)展新質生產力、推動經濟高質量發(fā)展意義重大?！北本┦姓嚓P部門負責人在論壇上表示，北京將進一步拓寬長期資本來源，構建多元化資金活水體系，推動國家級基金、AIC（金融資產投資公司）基金落地，同時鼓勵長期資本加大配置，繼續(xù)發(fā)揮政府投資基金作為長期資本、耐心資本的跨周期、逆周期調節(jié)作用。
業(yè)界人士認為，除了釋放政策信號，北京還在加快構建包括項目庫、信息披露平臺及專業(yè)服務機構在內的生態(tài)基礎設施。政策措施鼓勵通過并購基金、S基金和IPO等多元化退出方式，增強長期資本進入前沿領域的信心。
中國股權投資市場在2025年呈現(xiàn)向好的積極態(tài)勢，股權投資市場內部也在經歷結構性變遷：政策推動社?；?、保險資金、AIC等機構投資者積極參與股權投資，募資渠道進一步拓寬；資本市場改革、并購重組制度優(yōu)化等為基金退出提供更為暢通和多元的選擇；機構投資重心彰顯資本對新質生產力相關領域的集中布局和長期信心；行業(yè)從規(guī)模擴張轉向質量提升，國資主導格局進一步鞏固，“耐心資本”特征愈發(fā)突出。
潘悅 制圖
北京股權投資與創(chuàng)業(yè)投資市場的活躍度一直位于全國前列。截至2024年末，北京地區(qū)各類資管機構的管理規(guī)模已近50萬億元，約占全國總數(shù)的30%。今年前三季度，北京各類企業(yè)通過多層次資本市場實現(xiàn)直接融資金額居全國之首；共115只基金完成了新一輪出資，同比增加20%。
今年10月，《北京市關于促進創(chuàng)業(yè)投資和股權投資高質量發(fā)展的意見》出臺，為壯大長期資本、耐心資本，引導資本投向人工智能、機器人、醫(yī)藥健康、商業(yè)航天、綠色能源等前沿產業(yè)領域，加速新質生產力的培育壯大進一步提供了政策助力。
資本：培育新質生產力的“助推器”
作為鏈接科技創(chuàng)新與實體經濟的重要橋梁，多層次“耐心資本”正成為推動培育新質生產力的催化劑和助推器。
國有資本繼續(xù)發(fā)揮關鍵引擎作用。北京國有資本運營管理有限公司總經理郭川介紹，千億級政府投資基金設立以來，已決策投資近240億元，帶動社會資本超千億元，重點支持一批獨角獸、專精特新企業(yè)與關鍵核心技術突破項目，推動新興產業(yè)發(fā)展。
“國際創(chuàng)投北京服務站”由北京基金業(yè)協(xié)會和另類投資管理協(xié)會發(fā)起成立，它致力于引導國際私募股權投資機構投向北京的高科技企業(yè)和未來產業(yè)。
人保股權、國科嘉和、順禧基金等一批聚焦早期科技與硬科技的專業(yè)股權投資機構、產業(yè)資本和金融機構，打造出具有明顯的“AI+綠色科技+產業(yè)深度融合”特征的企業(yè)。
北京的各個區(qū)也大力培養(yǎng)“耐心資本”，引導資本投早、投小、投長期、投硬科技，多項舉措努力拓寬私募股權創(chuàng)投基金資金來源、豐富投資模式、打造“耐心資本”集聚區(qū)。例如，昌平區(qū)將實施科創(chuàng)金融政策2.0版等優(yōu)化投資環(huán)境；海淀區(qū)持續(xù)拓寬與全球創(chuàng)新資本的鏈接，中關村科創(chuàng)金融服務中心試點機制升級至“2.0版”；順義區(qū)則在摸索產融和產投協(xié)同發(fā)展、金融產業(yè)與產業(yè)金融“雙輪驅動”的發(fā)展思路。
昌平區(qū)政府性投資母基金群已達560億元，科技產業(yè)基金群規(guī)模超1500億元；海淀區(qū)國家級基金、銀行系AIC試點基金紛紛落地，匯聚了近500家股權投資管理機構；順義區(qū)已入駐超500家優(yōu)質金融機構，集聚160余只千億元級國創(chuàng)基金、百億元級國投基金等為代表的私募股權投資基金，基金管理規(guī)模超3.7萬億元。
在多元資本主體的協(xié)同下，昌平區(qū)已培育國家高新技術企業(yè)2100余家、專精特新企業(yè)882家，構建起三大千億級產業(yè)集群+N個百億級賽道的現(xiàn)代化產業(yè)體系，并在生命科學、先進能源、校城融合等領域形成“科學+城”的創(chuàng)新生態(tài)格局；順義區(qū)也在著力構建“5+4”現(xiàn)代化產業(yè)體系，聚焦新能源智能汽車、航空航天、第三代半導體、智能裝備、醫(yī)藥健康五大高端制造業(yè)，以及航空服務、商務會展、產業(yè)金融、科技服務四大現(xiàn)代服務業(yè)。
產業(yè)：多元賽道實現(xiàn)轉型升級
把握全球科技革命、產業(yè)變革和高質量發(fā)展的時代脈搏，“耐心資本”不斷從政策導向、市場需求、產業(yè)發(fā)展趨勢、投資環(huán)境等視角“掃描”下一個投資機遇。
“北京的綠色金融政策對我們股權投資的影響主要在兩個方面，一個是明確賽道，另一個是放大價值。”北京金控集團金財基金管理有限公司副總經理徐杉杉表示，金財基金關注新能源、新材料、新一代信息技術交叉催生的智慧能源、循環(huán)經濟的綜合解決方案等。
工銀資本更多聚焦于與國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)相關的“天”（航空航天、低空經濟）、“生”（生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械等）、“智”（AI相關芯片、集成電路、高端裝備等）、“能”（新能源及儲能設備）領域。
在盛景嘉成基金管理合伙人王湘云看來，投資于AI賽道，一個是投早期源頭創(chuàng)新，另一個是投AI應用。盛景比較關注以結果為導向的AI應用——AI RaaS（Result-as-a-Service）模式，認為AI RaaS將為AI應用的商業(yè)化打開巨大空間。
看好中國領導全球創(chuàng)新的能力，國壽股權從注重成熟的藥企項目轉向更多尋找前端項目。聚焦臨床剛性需求和產品力等角度，夏爾巴投資、德福資本等看好醫(yī)療器械板塊的投資機會。
業(yè)界人士表示，中國的經濟結構發(fā)展變化需要更多“耐心資本”，資本最終要回歸產業(yè)本源，為培育新質生產力提供資本力量。
