2025年第三季度，上海妙可藍多食品科技股份有限公司（簡稱“妙可藍多”，600882.SH）的業(yè)績延續(xù)了今年以來的迅猛增勢，成為乳制品行業(yè)中的增速領跑者。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，妙可藍多的奶酪業(yè)務正逐步進入收獲期，并向著“讓奶酪進入每一個家庭”的目標不斷邁進。
營收凈利雙增 銷售費用高企
公開資料顯示，妙可藍多成立于1988年11月，主營業(yè)務為以奶酪為核心的特色乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時也從事液態(tài)奶及乳制品貿(mào)易業(yè)務。三季報顯示，內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司（簡稱“蒙?！保┳鳛槊羁伤{多的第一大股東，對公司的持股比例達36.77%。2024年7月，妙可藍多完成了對蒙牛所持有的內(nèi)蒙古蒙牛奶酪有限責任公司100%股權收購，正式實現(xiàn)雙品牌奶酪業(yè)務的全面協(xié)同，并逐步形成了“妙可藍多+蒙牛奶酪+愛氏晨曦”的多品牌矩陣。
據(jù)三季報，2025年前三季度，妙可藍多共實現(xiàn)營收39.57億元，同比增長10.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比大增106.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長92.44%。其中，第三季度，妙可藍多實現(xiàn)營業(yè)收入13.90億元，同比增長14.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，同比大增214.67%。
從利潤端來看，前三季度，妙可藍多的毛利率為29.88%，較上年同期上升0.95個百分點；凈利率為4.45%，較上年同期上升2.08個百分點。妙可藍多對此表示，毛利率的提升主要得益于產(chǎn)品結構升級和高毛利奶酪品類的收入較上年同期增加；同時，公司收到的政府補助、投資收益和營業(yè)外收支凈額等較上年同期增加。
值得關注的是，妙可藍多的非經(jīng)常性損益于歸母凈利潤的占比處于偏高水平。2025年前三季度，公司非經(jīng)常性損益占歸母凈利潤的比例為31.95%。其中，公司前三季度收到政府補助0.26億元，同比大增165.91%，占當期歸母凈利潤的比例為14.89%。此外，妙可藍多的投資收益對歸母凈利潤的貢獻也較大。前三季度公司共實現(xiàn)投資收益0.45億元，同比增長29.27%，占歸母凈利潤的25.44%。
從成本端來看，妙可藍多的銷售費用一直處在高位。拉長時間線看，從2018年到2022年，妙可藍多的銷售費用分別為2.05億元、3.59億元、7.10億元、11.59億元、12.19億元，增長迅猛；2023年以來銷售費用雖有所縮窄但仍處高位，2023年、2024年及2025年上半年，其銷售費用分別為10.19億元、9.22億元和4.46億元。
而從毛利率來看，2023年、2024年及2025年上半年，妙可藍多主營業(yè)務的毛利率分別為26.68%、28.99%、30.79%，凈利率則分別為1.97%、2.35%、5.18%，均呈持續(xù)走高態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士就此指出，妙可藍多正處于從“營銷驅動”轉向“效率驅動”、從高投入走向高收獲的關鍵轉型階段。今年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)就驗證了其流量策略的成效，但在復雜多變的市場競爭面前，有效構建盈利能力的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，將是妙可藍多實現(xiàn)高質量發(fā)展的重中之重。
奶酪業(yè)務表現(xiàn)亮眼 市占率居行業(yè)前列
從業(yè)務結構來看，妙可藍多的主營業(yè)務分為奶酪、貿(mào)易和液態(tài)奶。其中，公司的貿(mào)易和液態(tài)奶業(yè)務增長失速，2025年第三季度兩項業(yè)務的營收均出現(xiàn)下滑。據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)，2025年第三季度，妙可藍多貿(mào)易業(yè)務的營收從2024年同期的1.41億元下降至1.30億元，同比下降約7.3%；液態(tài)奶業(yè)務從2024年同期的0.95億元下降至0.87億元，同比下降約8.6%。
當前，妙可藍多的業(yè)績增長主要由奶酪產(chǎn)品驅動。2025年前三季度，奶酪業(yè)務共實現(xiàn)營收33.02億元，同比增長約17.4%，占主營業(yè)務收入的83.9%。其中，奶酪業(yè)務第三季度實現(xiàn)營收11.66億元，同比增長約22.4%，快于整體營收增速，且占主營業(yè)務收入比例達84.3%，占比有提升趨勢。
財報顯示，妙可藍多圍繞“聚焦奶酪”總體戰(zhàn)略，大力發(fā)展奶酪業(yè)務。今年以來，“TO B、TO C雙輪驅動”的策略取得顯著成效。具體來看，其奶酪制品可以進一步細分為即食營養(yǎng)系列、家庭餐桌系列和餐飲工業(yè)系列。即食營養(yǎng)系列和家庭餐桌系列主要面向C端消費者，而餐飲工業(yè)系列則主要面向B端。C端方面，妙可藍多構建覆蓋生命全周期的產(chǎn)品矩陣，從兒童奶酪轉向全民奶酪，在消費客群和場景層面破圈。B端方面，妙可藍多不斷豐富奶酪的創(chuàng)新應用，為B端客戶提供全方位奶酪解決方案。
根據(jù)Worldpanel消費者指數(shù)，在2025年上半年中國包裝奶酪品牌銷售額中，妙可藍多奶酪市場占有率超過38%。今年11月初舉行的第八屆中國國際進口博覽會上，妙可藍多創(chuàng)始人柴琇表示，隨著擴大內(nèi)需、促進生育、健康管理等一系列政策導向的宏觀利好，中國奶酪產(chǎn)業(yè)有望短期內(nèi)突破千億規(guī)模。隨著國內(nèi)目標消費人群對奶酪的認知不斷加深，奶酪制品的市場培養(yǎng)正在逐步完成。業(yè)內(nèi)人士指出，妙可藍多的品牌知名度和市場占有率為未來的規(guī)模擴張奠定了基礎，公司未來有望把握戰(zhàn)略機遇期，通過產(chǎn)品、品牌、渠道協(xié)同發(fā)力，逐步構建奶酪行業(yè)的多維增長極，加速實現(xiàn)“共創(chuàng)千億奶酪大賽道”的藍圖。（實習生孫愷禾對本文亦有貢獻）
