我國將迎來首部專門的上市公司監(jiān)管行政法規(guī)。證監(jiān)會日前宣布，就《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》（以下簡稱《條例》）向社會公開征求意見?！稐l例》緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，以推動提高上市公司質(zhì)量和夯實監(jiān)管執(zhí)法及投資者保護基礎(chǔ)為主要內(nèi)容，依法規(guī)范上市公司及相關(guān)各方的行為，努力夯實資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士認為，制定《條例》是健全上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的重要舉措，將在資本市場監(jiān)管規(guī)則體系中發(fā)揮承上啟下的功能，有望在提升公司治理水平、優(yōu)化資源配置和強化市場紀律等方面，對上市公司質(zhì)量產(chǎn)生積極影響。
具體來看，《條例》共八章、七十四條，主要內(nèi)容包括：一是完善上市公司治理要求，規(guī)范治理架構(gòu)以及控股股東、實際控制人、董事、高管等關(guān)鍵少數(shù)的行為，促進提升治理的有效性，夯實上市公司高質(zhì)量發(fā)展的根基。二是進一步強化信息披露監(jiān)管。特別是針對上市公司信息披露“財務(wù)造假”，通過健全上市公司內(nèi)部監(jiān)督制約、追責追償機制，禁止第三方配合造假等方式，多維度予以重點打擊和防范。三是規(guī)范并購重組行為。四是加強投資者保護。五是嚴厲打擊違法違規(guī)行為，細化國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)在依法履職過程中可以采取的措施，對占用擔保、配合造假等行為設(shè)置專門罰則。
從法律位階上來看，北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂對記者表示，《條例》將在我國資本市場監(jiān)管規(guī)則體系中發(fā)揮承上啟下的功能?！稐l例》效力位階在《公司法》《證券法》之下，在證監(jiān)會、交易所等規(guī)則之上，在整個上市公司監(jiān)管體系中發(fā)揮制度紐帶作用，通過串聯(lián)《公司法》《證券法》與證監(jiān)會、交易所規(guī)則，補齊長期缺失的法規(guī)層級，構(gòu)建起結(jié)構(gòu)更為嚴謹、權(quán)責更加分明的監(jiān)管體系，從而提升資本市場監(jiān)管的規(guī)范性、穩(wěn)定性與可預(yù)期性。
作為一大亮點，《條例》首次從行政法規(guī)層面以專章形式對上市公司治理進行了系統(tǒng)性規(guī)定?！稐l例》規(guī)范了上市公司的章程和基本治理架構(gòu)；規(guī)范了控股股東、實際控制人的行為；壓實董事高管的忠實勤勉義務(wù)、健全公司的激勵與約束機制；明確獨立董事、董事會秘書的職責定位，發(fā)揮公司內(nèi)設(shè)機構(gòu)的監(jiān)督制約作用；規(guī)范股東委托表決權(quán)、代持股份等行為。
郭靂表示，過往上市公司治理方面的操作性要求散見于證監(jiān)會、交易所制定的規(guī)則，《條例》全面梳理并提煉出了上市公司治理的核心制度，實現(xiàn)了監(jiān)管邏輯的升維。通過在行政法規(guī)層面設(shè)置公司治理專章，不僅實現(xiàn)對《公司法》《證券法》的有效細化和功能延伸，也為上市公司治理奠定了更加堅實的制度基礎(chǔ)。
《條例》突出了對并購重組活動的支持。細化完善《證券法》關(guān)于上市公司收購的規(guī)定，對收購的定義、收購人資格、權(quán)益變動披露標準等做了明確，進一步穩(wěn)定市場預(yù)期。同時，規(guī)范重大資產(chǎn)重組行為，對重大資產(chǎn)重組的要求、程序以及監(jiān)管機制進行了完善。完善財務(wù)顧問監(jiān)管制度，對財務(wù)顧問的聘請、職責、獨立性要求等做了細化規(guī)定，促使財務(wù)顧問在上市公司并購重組、破產(chǎn)重整等領(lǐng)域更好發(fā)揮“把關(guān)”作用。
此外，《條例》還突出對違法行為的打擊和對投資者的保護。對于財務(wù)造假行為，進一步加大基礎(chǔ)制度供給：強化公司內(nèi)部監(jiān)督制約，要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度，明確審計委員會對財務(wù)報告的事前審核、事后調(diào)查職責，規(guī)定造假分紅、薪酬退回機制；禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責任，破除造假“生態(tài)圈”等。對于大股東長期侵占上市公司資金，利用上市公司違規(guī)為大股東提供擔保等嚴重損害上市公司及中小股東的利益行為，《條例》明確禁止控股股東、實際控制人違規(guī)占用擔保，并設(shè)置專門的法律責任。此外，《條例》還明確了董事會積極追償?shù)牧x務(wù)，要求董事會審計委員會對涉嫌違法違規(guī)開展調(diào)查，董事會通過各種方式維護上市公司利益。
《條例》設(shè)立了“投資者保護”專章。一方面推動上市公司提升投資價值，明確上市公司及相關(guān)各方促進提升投資價值的要求，嚴禁操縱市場等違法違規(guī)；進一步健全現(xiàn)金分紅、股份回購制度機制，引導(dǎo)上市公司增強投資者回報意識；另一方面強化投資者保護，堅決防范退市公司規(guī)避退市，利用重整程序損害投資者利益；要求主動退市公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)或者其他合法形式的異議股東保護措施，對公司股票終止上市交易后的轉(zhuǎn)讓或者交易作出安排。
中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海對記者表示，整體來看，《條例》對于提高上市公司治理水平，弘揚企業(yè)家精神，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，加大中小股東利益保護力度，促進資本市場生態(tài)環(huán)境優(yōu)化具有重大意義。
郭靂則指出，《條例》覆蓋上市公司“全生命周期”，強化全鏈條監(jiān)管，至少會在提升公司治理水平、優(yōu)化資源配置和強化市場紀律等三個方面，對上市公司質(zhì)量產(chǎn)生積極影響。首先，通過系統(tǒng)規(guī)范公司治理，《條例》將增強公司的穩(wěn)健性和長期價值。其次，《條例》強化了對并購重組活動的制度支持，將推動上市公司通過資源整合優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。最后，通過加大對違法行為的打擊力度，《條例》將夯實市場誠信基礎(chǔ)，促進上市公司合規(guī)經(jīng)營，改善整體市場環(huán)境。
