碧桂園控股有限公司（簡(jiǎn)稱“碧桂園”，代碼：2007.HK）近日公布，公司境外債務(wù)重組計(jì)劃已經(jīng)獲得法院許可，這也成為公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑事件。分析人士指出，此舉標(biāo)志著碧桂園債務(wù)重組全部完成，企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入新階段。從財(cái)務(wù)角度而言，碧桂園短期償債壓力減輕。
境外債務(wù)重組計(jì)劃獲批
根據(jù)碧桂園公布內(nèi)容，公司境外債務(wù)重組的最新資料已經(jīng)于12月4日獲得法院許可，并于12月5日正式生效。在此之前，由于行業(yè)深度調(diào)整，碧桂園遭遇階段性流動(dòng)危機(jī)，并于近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)債務(wù)化解工作。
針對(duì)碧桂園此次境外債務(wù)重組獲批，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析認(rèn)為，隨著此次公司境外債務(wù)重組計(jì)劃獲得法院批準(zhǔn)，從法理角度來(lái)說(shuō)，碧桂園境外債重組完成。此前，碧桂園于今年9月完成了境內(nèi)債重組，因此，碧桂園境內(nèi)債、境外債相繼重組完成后，也標(biāo)志著公司債務(wù)重組正式全部完成，企業(yè)經(jīng)營(yíng)真正進(jìn)入新階段。
從財(cái)務(wù)角度來(lái)說(shuō)，碧桂園短期償債壓力驟減，顯著改善資產(chǎn)負(fù)債表。劉水介紹，一是，碧桂園境外債重組能降債約117億美元，對(duì)應(yīng)約840億元有息債務(wù)，新債務(wù)工具的融資成本大部分大幅降至1.0%至2.5%的低位區(qū)間，且最長(zhǎng)債務(wù)期限達(dá)11.5年。每年能節(jié)省巨額債務(wù)支出，未來(lái)五年內(nèi)無(wú)集中兌付壓力，償債壓力驟減，為經(jīng)營(yíng)恢復(fù)提供了寶貴的緩沖期。二是，公司預(yù)計(jì)確認(rèn)最高約700億元重組收益，將增厚凈資產(chǎn)，顯著改善資產(chǎn)負(fù)債表，為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型贏得窗口期。
以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，這一事件將增強(qiáng)購(gòu)房者、上下游供應(yīng)商及金融機(jī)構(gòu)對(duì)碧桂園的信心，有助于其快速恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。劉水進(jìn)一步分析認(rèn)為，對(duì)其他化債企業(yè)而言，也將提供較多借鑒意義。
具體而言，一是，碧桂園的債務(wù)化解方案設(shè)計(jì)多元且靈活，采用“現(xiàn)金回購(gòu)+股權(quán)工具+新債置換+實(shí)物付息”組合包，提供多種選項(xiàng)滿足不同債權(quán)人訴求。提供“菜單式”選擇，正視債權(quán)人不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性需求，用靈活性換取高支持率。二是，核心策略是實(shí)質(zhì)性削債，重組方案的核心是削債而非單純展期，同時(shí)能夠大幅降低利率。三是，大股東用誠(chéng)意建立信任，控股股東帶頭將11.48億美元股東貸款全額轉(zhuǎn)股，并簽署不可撤回承諾，展現(xiàn)了大股東與公司共渡難關(guān)的決心。劉水認(rèn)為，“利益綁定至關(guān)重要，大股東率先承擔(dān)損失，能極大增強(qiáng)債權(quán)人的信心，是方案獲得通過(guò)的‘強(qiáng)心針’。”
正在努力恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)
隨著境外債務(wù)重組順利推進(jìn)，碧桂園方面表示，公司正努力恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，未來(lái)將圍繞“十五五”新藍(lán)圖，堅(jiān)守交付底線、堅(jiān)定質(zhì)量追求，堅(jiān)持以客戶為核心，全力提升產(chǎn)品力、服務(wù)力和成本力，在高質(zhì)量發(fā)展的新生態(tài)中重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力。
值得一提的是，碧桂園近日還公布了一項(xiàng)高管變動(dòng)內(nèi)容，公司執(zhí)行董事及總裁莫斌由公司總裁調(diào)任為聯(lián)席主席。公司執(zhí)行董事程光煜獲委任為公司總裁，主要負(fù)責(zé)承接董事會(huì)戰(zhàn)略部署，全面統(tǒng)籌集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊工作，組織搭建并落地經(jīng)營(yíng)管理體系，統(tǒng)籌集團(tuán)日常運(yùn)營(yíng)管控與行政管理，確保戰(zhàn)略部署有效達(dá)成。
現(xiàn)年58歲的莫斌，于2010年7月獲委任為碧桂園總裁及執(zhí)行董事，在總裁職位履職已經(jīng)超過(guò)15年。此次調(diào)任后，莫斌將負(fù)責(zé)協(xié)助公司董事會(huì)統(tǒng)籌集團(tuán)對(duì)外戰(zhàn)略關(guān)系構(gòu)建與資源整合，開展集團(tuán)戰(zhàn)略落地統(tǒng)籌、跨領(lǐng)域重大事項(xiàng)協(xié)調(diào)等工作，助力集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)效能提升。公司稱，在此背景下，設(shè)置聯(lián)席主席有利于促進(jìn)董事會(huì)的有效運(yùn)作，以應(yīng)對(duì)公司在新時(shí)期所面臨的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。同時(shí)，莫斌將繼續(xù)擔(dān)任公司執(zhí)行董事。
經(jīng)營(yíng)層面，碧桂園近日披露的11月份營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，公司及其附屬公司，連同其合營(yíng)公司和聯(lián)營(yíng)公司，于今年11月單月共實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額約23.5億元，歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售建筑面積約30萬(wàn)平方米。根據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究中心監(jiān)測(cè)的近百家典型房地產(chǎn)企業(yè)月度銷售數(shù)據(jù)，綜合今年前11個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，碧桂園全口徑銷售額約368.90億元，位列第16位。
