日前，青島啤酒股份有限公司（簡稱“青島啤酒”，600600.SH）公布的三季報顯示，今年前三季度，公司營收微增，歸母凈利潤則突破50億元大關(guān)?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，青島啤酒堅持走高質(zhì)量發(fā)展之路，推動產(chǎn)品向中高端升級，實現(xiàn)了盈利能力的持續(xù)提升。
單季營收同比微降
公開資料顯示，青島啤酒是中國歷史悠久的啤酒制造廠商，1993年在香港和上海兩地上市，成為中國首家兩地上市企業(yè)。目前，公司生產(chǎn)的啤酒產(chǎn)品主要有青島啤酒經(jīng)典、青島啤酒純生、青島原漿、青島奧古特、青島鴻運當(dāng)頭等。
財報顯示，2025年前三季度，青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入293.67億元，同比增長1.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤52.74億元，同比增長5.70%，創(chuàng)下歷史新高。其中，第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入88.76億元，同比下降0.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.70億元，同比增長1.62%。
現(xiàn)金流表現(xiàn)上，2025年前三季度，青島啤酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為58.16億元，同比下降6.65%。
截至目前，同行業(yè)上市企業(yè)中，百威亞太、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒五家頭部啤酒企業(yè)三季報悉數(shù)披露。2025年前三季度，青島啤酒以293.67億元營收排在百威亞太之后，依然穩(wěn)居行業(yè)前列。不過，前三季度，青島啤酒的營收增速落后于部分同行上市企業(yè)，如燕京啤酒同比增長4.57%，珠江啤酒同比增長3.81%。
在資產(chǎn)端，截至今年第三季度末，青島啤酒賬上貨幣資金為139.80億元，較上年末的179.79億元減少22.24%；應(yīng)收賬款增至1.40億元，較上年末增長36.30%；存貨規(guī)模為18.42億元，較上年末的35.76億元大幅下降48.49%，占流動資產(chǎn)的比例為7.66%。
此外，在負(fù)債變動方面，截至第三季度末，青島啤酒流動負(fù)債合計151.56億元，較年初下降13.50%；合同負(fù)債為57.01億元，較年初下降31.41%。
中高端產(chǎn)品銷量提升 研發(fā)投入增近四成
銷量結(jié)構(gòu)方面，財報顯示，2025年前三季度，青島啤酒累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷量689.4萬千升，同比增長1.6%。其中，中高端以上產(chǎn)品實現(xiàn)銷量293.5萬千升，同比增長5.6%。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，青島啤酒中高端以上產(chǎn)品的增長， 充分說明公司營收的增長動力已逐步向高價值產(chǎn)品傾斜，其高端化戰(zhàn)略已顯成效。據(jù)中郵證券相關(guān)研究報告顯示，青島啤酒依托“1+1+1+2+N”產(chǎn)品組合積極推進高端化戰(zhàn)略，具體來看，“1+1+1”是經(jīng)典+純生+白啤，將經(jīng)典系、純生、白啤作為保增長最核心的產(chǎn)品組合；“2”是精品原漿和水晶純生，全面發(fā)力生鮮賽道，創(chuàng)新運作模式，打造生鮮明星單品；“N”則包括奧古特、嶗山精品和聽裝產(chǎn)品等。
創(chuàng)新研發(fā)同樣是青島啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的重要支撐，2025年前三季度，青島啤酒的研發(fā)費用為7835.90萬元，同比增長38.10%。值得肯定的是，2025年上半年，公司研發(fā)上市了櫻花味白啤、渾濁IPA及全麥國潮、全麥逸品等多款特色產(chǎn)品。青島啤酒董事長姜宗祥在2025年半年度業(yè)績說明會上表示，未來將繼續(xù)在“輕干”產(chǎn)品的基礎(chǔ)上推出具有零糖、低卡特點的“超干”系列產(chǎn)品。
從渠道端看，青島啤酒正積極開拓海內(nèi)外市場，堅持全渠道發(fā)力，推進以即時零售為代表的線上渠道銷售，進一步拓展“精品原漿”“水晶純生”等產(chǎn)品在更多城市實現(xiàn)“新鮮直送”服務(wù)。
值得投資者關(guān)注的是，今年5月7日，青島啤酒與新華錦集團有限公司、山東魯錦進出口集團有限公司及山東即墨黃酒廠有限公司（簡稱“即墨黃酒”）簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以6.65億元收購即墨黃酒100%股權(quán)。不過，2025年10月27日，青島啤酒發(fā)布公告稱，截至公告披露日，因“《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的交割先決條件未能滿足”，終止本次股權(quán)收購交易。針對投資者關(guān)切的多元化發(fā)展戰(zhàn)略問題，姜宗祥公開回應(yīng)稱，雖然終止收購即墨黃酒，但公司的多元化發(fā)展戰(zhàn)略不會變，在繼續(xù)開拓啤酒市場的同時也積極培育新的經(jīng)濟增長點。未來如有新的項目機會，仍會繼續(xù)考慮實施。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，國內(nèi)啤酒行業(yè)處于存量競爭階段，企業(yè)增長更多依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與市場份額提升。青島啤酒此次跨界布局雖未獲成功，但后續(xù)有望憑借品牌、品質(zhì)和渠道優(yōu)勢，進一步鞏固行業(yè)前列地位。（實習(xí)生喬羽揚對本文亦有貢獻）
